वैश्विक सख्ती के चक्र से आरबीआई के उभरने की संभावना क्यों नहीं है

भारत की खुदरा मुद्रास्फीति जनवरी में 6.52 प्रतिशत से फरवरी में थोड़ा कम होकर 6.44 प्रतिशत हो गई, 13 मार्च को जारी सरकारी आंकड़ों से पता चला। हालांकि, यह लगातार दूसरा महीना है कि हेडलाइन मुद्रास्फीति केंद्रीय बैंक के 6 प्रतिशत के ऊपरी मार्जिन से ऊपर बनी हुई है, क्योंकि खाद्य कीमतें, जो उपभोक्ता मूल्य सूचकांक में 39 प्रतिशत वजन के लिए जिम्मेदार हैं, हठपूर्वक उच्च बनी हुई हैं। लगातार उच्च मुद्रास्फीति भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) को वैश्विक मौद्रिक सख्त चक्र से बाहर निकलने के प्रयास से रोक सकती है, जो देश की विकास संभावनाओं को नुकसान पहुंचा सकती है। यहां मुद्रास्फीति से संबंधित सभी चीजों का संक्षिप्त विवरण दिया गया है।

महंगाई क्या है?

मुद्रास्फीति को उस दर के रूप में परिभाषित किया जाता है जिस पर एक निश्चित अवधि में वस्तुओं और सेवाओं की कीमतें बढ़ती हैं। यह मूल्य वृद्धि दर आमतौर पर वार्षिक आधार पर मापी जाती है। आइए मुद्रास्फीति को एक उदाहरण से समझाते हैं। जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, भारत में खुदरा मुद्रास्फीति एक साल पहले की तुलना में फरवरी में बढ़कर 6.44 प्रतिशत हो गई। इसका मतलब क्या है? इसका मतलब यह है कि अगर पिछले साल फरवरी में एक टोकरी सामान की कीमत 100 रुपये थी, तो अब इसकी कीमत 106.44 रुपये है। वास्तव में, यह मुद्रा की क्रय शक्ति में कमी दर्शाता है।

मुद्रास्फीति के पक्ष और विपक्ष

यह समझना महत्वपूर्ण है कि मुद्रास्फीति, या कीमतों में सामान्य वृद्धि हमेशा हानिकारक नहीं होती है। वास्तव में, मध्यम और स्थिर मुद्रास्फीति उत्पादकों और उपभोक्ताओं दोनों के लिए प्रोत्साहन के रूप में कार्य करती है। मध्यम मुद्रास्फीति व्यवसायों को वस्तुओं और सेवाओं का उत्पादन जारी रखने, मुनाफा कमाने और आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करने के लिए प्रोत्साहित करती है। इसके विपरीत, उच्च और अस्थिर मुद्रास्फीति अर्थव्यवस्था को नुकसान पहुंचाती है क्योंकि यह उपभोक्ता मांग को कम करती है, निर्माताओं को उत्पादन कम करने के लिए प्रेरित करती है। यदि ये स्थितियां लंबे समय तक बनी रहती हैं, तो आर्थिक विकास धीमा हो जाएगा और नौकरी का नुकसान अपरिहार्य हो जाएगा।

मुद्रास्फीति ने दुनिया को कैसे प्रभावित किया है?

उच्च मुद्रास्फीति एक वैश्विक घटना बन गई है क्योंकि महामारी-प्रेरित लॉकडाउन ने आर्थिक गतिविधियों को रोक दिया और आपूर्ति श्रृंखलाओं को बाधित कर दिया। लेकिन आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधान केवल महामारी के बाद मूल्य वृद्धि के लिए जिम्मेदार नहीं हैं। उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में कोविड-19 महामारी के प्रभावों को कम करने के लिए राजकोषीय विस्तारवाद और अत्यधिक ढीली मौद्रिक नीतियों ने अमीर देशों को फिर से प्रभावित किया है। अमेरिकी फेडरल रिजर्व, बैंक ऑफ इंग्लैंड और यूरोपीय सेंट्रल बैंक जैसे प्रमुख वैश्विक केंद्रीय बैंकों ने ऋण दरों में रिकॉर्ड गिरावट दर्ज की और इसे मात्रात्मक सहजता (क्यूई) के रूप में जाना जाता है, जिसमें उन्होंने तरलता को इंजेक्ट करने के लिए भारी मात्रा में बांड खरीदे। वित्तीय प्रणाली। इन उपायों ने नाटकीय रूप से अर्थव्यवस्था में धन की आपूर्ति में वृद्धि की, त्वरित मुद्रास्फीति के लिए मंच तैयार किया। उदाहरण के लिए, पिछले जून में, अमेरिकी खुदरा मुद्रास्फीति चार दशकों में अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई, जिससे फेडरल रिजर्व को बढ़ती कीमतों पर अंकुश लगाने के लिए ब्याज दरों में तेजी से वृद्धि करने के लिए प्रेरित किया। यूके में, उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति 41 साल के शिखर पर पहुंच गई और फिर थोड़ी धीमी हो गई, जबकि जर्मनी में तीन दशक से अधिक पहले बर्लिन की दीवार गिरने के बाद से मुद्रास्फीति की दर नहीं देखी गई। यह सुनिश्चित करने के लिए, अधिकांश देशों और उनके केंद्रीय बैंकों ने अलग-अलग डिग्री के लिए समान नीतियां अपनाई हैं क्योंकि कोविड-19 महामारी ने जीवन और आजीविका को खतरे में डाल दिया है।

…लेकिन यह बिलकुल भी नहीं है

वायरस का संक्रमण बढ़ने पर दुनिया भर के कॉर्पोरेट संगठन लागत में कटौती करने के लिए अपने कर्मचारियों की छंटनी कर रहे हैं। लेकिन आगे क्या हुआ, जब महामारी थम गई और व्यावसायिक गतिविधि फिर से शुरू हो गई, वह अप्रत्याशित था। ज्यादातर अमीर देशों जैसे अमेरिका और कनाडा में कामगार काम पर लौटने से इनकार कर रहे थे, जिससे नियोक्ताओं को उन्हें वापस लुभाने के लिए वेतन बढ़ाने के लिए मजबूर होना पड़ा। अब भी, ये विकसित अर्थव्यवस्थाएँ सभी उपलब्ध रिक्तियों को भरने में सक्षम नहीं हैं। इस प्रकार, प्रति घंटा मजदूरी में वृद्धि के बावजूद श्रम की कमी ने भी कीमतों में वृद्धि में योगदान दिया। रुसो-यूक्रेनी युद्ध और रूस के खिलाफ दंडात्मक प्रतिबंधों, जिसने यूरोप को प्राकृतिक गैस की आपूर्ति में कटौती करके जवाबी कार्रवाई की है, ने वैश्विक मुद्रास्फीति की तस्वीर को केवल खराब कर दिया है।

भारत कैसा कर रहा है?

भारत बाकी दुनिया से अलग नहीं है। एक वैश्वीकृत दुनिया में, अमेरिका या यूरोप में क्या होता है, इसका भारत पर प्रभाव पड़ता है। एशिया की तीसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था भारत ने भी महामारी के प्रसार को रोकने के लिए कोविड प्रतिबंध लगाए हैं। कहने की जरूरत नहीं है, यह बहुत विनाशकारी था। लेकिन प्रधानमंत्री नरेंद्र मोदी के नेतृत्व वाली केंद्र सरकार ने महामारी के प्रतिकूल आर्थिक प्रभाव को कम करने के लिए नीतिगत भाषा को समायोजित करने में अनुकरणीय निपुणता दिखाई है। इसकी कोविड नीति से विकसित हुई जान है तो जहान है (जीवन प्राथमिकता) जहान भी, जहान भी (बी।जीवन और आजीविका दोनों को प्राथमिकता देना). इसने व्यवसायों को परिचालन फिर से शुरू करने की अनुमति दी, जिससे अर्थव्यवस्था को गिरने से रोका जा सके। उनकी सरकार ने कंपनियों को दिवालियापन से बचाने के लिए ऋण सहायता प्रदान की। सभी धारियों के अर्थशास्त्रियों ने बहुत कम करने और मांग को प्रोत्साहित करने के लिए पर्याप्त खर्च नहीं करने के लिए उनकी आलोचना की है। आरबीआई ने ब्याज दरों में कटौती करने में अन्य वैश्विक केंद्रीय बैंकों का भी अनुसरण किया है, लेकिन अपने पश्चिमी समकक्षों के विपरीत, पैसे छापने से परहेज किया है। स्पष्ट रूप से, मोदी सरकार ने अपने पूर्ववर्ती की विनाशकारी फिजूलखर्ची से सही सबक सीखा, जिसकी भारी मात्रा में प्रोत्साहन राशि और 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के प्रभावों का मुकाबला करने के लिए आरबीआई की ढीली मौद्रिक नीति ने बाद में मुद्रास्फीति को बेकाबू कर दिया। सरकार द्वारा अपनाई गई रूढ़िवादी राजकोषीय नीति के लिए धन्यवाद, और विशेषज्ञों और अर्थशास्त्रियों के भारी दबाव के बावजूद, भारत में मुद्रास्फीति, हालांकि आरबीआई की 6 प्रतिशत की सीमा से ऊपर है, अस्थिर नहीं हुई है। आरबीआई की ब्याज दर में तेजी से वृद्धि ने भुगतान करना शुरू कर दिया है, नवीनतम मुद्रास्फीति के आंकड़ों में पिछले साल अप्रैल में 7.8% के 8 साल के शिखर से महत्वपूर्ण गिरावट दिखाई दे रही है। हमें यह नहीं भूलना चाहिए कि भारत अपनी कच्चे तेल की आवश्यकता का लगभग 80 प्रतिशत आयात करता है, और भू-राजनीतिक तनावों के बीच अंतरराष्ट्रीय तेल की कीमतें अक्सर बढ़ती हैं, जिससे घरेलू मुद्रास्फीति बढ़ती है। रूस और यूक्रेन के बीच युद्ध के कारण कीव से बुनियादी कृषि वस्तुओं की आपूर्ति बंद हो गई, जिससे मुद्रास्फीति में वृद्धि हुई।

आरबीआई के लिए आगे क्या है?

अमेरिका, ब्रिटेन और यूरोपीय संघ जैसी प्रमुख पश्चिमी अर्थव्यवस्थाएं निरंतर मुद्रास्फीति के बीच जीवन-यापन के संकट का सामना कर रही हैं। इस प्रकार, मुद्रास्फीति पर उनके युद्ध में कोई ढील होने की संभावना नहीं है। अमेरिकी फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल, यकीनन दुनिया के सबसे शक्तिशाली केंद्रीय बैंकर, ने सीनेट बैंकिंग आयोग के समक्ष हालिया गवाही के दौरान ऐसा कहा। उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में मौद्रिक नीति का यह आक्रामक रुख आरबीआई के लिए विकास के उद्देश्य को ध्यान में रखते हुए मूल्य स्थिरता बनाए रखना मुश्किल बना देता है। वर्तमान स्थिति में, वैश्विक तंगी चक्र से अलग होने की बढ़ती मांग के बावजूद, आरबीआई के लिए फेड की ब्याज दर चालों का अनुकरण नहीं करना कठिन होगा। आरबीआई के पास फेड के साथ गति बनाए रखने और ब्याज दरों को बढ़ाने का अच्छा कारण है, अन्यथा बॉन्ड और मुद्रा जैसी भारतीय संपत्तियां विदेशी निवेशकों के लिए कम आकर्षक हो सकती हैं, जो पूंजी के बहिर्वाह को गति प्रदान कर सकती हैं। अमेरिकी डॉलर के मुकाबले एक कमजोर रुपया हमारे निर्यात को बढ़ाए बिना आयात को और महंगा बना देगा क्योंकि अमेरिका, ब्रिटेन और यूरोप जैसे भारतीय सामानों के प्रमुख गंतव्य मंदी का सामना कर रहे हैं। इसके अलावा, मुद्रास्फीति एक “प्रतिगामी कर” है जो गरीबों को असमान रूप से चोट पहुँचाती है, और इसलिए गरीबों की रक्षा के लिए मुद्रास्फीति पर लगाम लगाना महत्वपूर्ण है, साथ ही मूर्त लाभ देने के लिए निजी निवेश के लिए मुद्रास्फीति की उम्मीदों को कायम रखना। अल्पावधि में, मुद्रास्फीति को सुरक्षित रूप से नियंत्रित करने के लिए आरबीआई कुछ वृद्धि का त्याग कर सकता है। महामारी और रूसी-यूक्रेनी युद्ध के दोहरे बहिर्जात झटकों के बावजूद भारतीय अर्थव्यवस्था उल्लेखनीय रूप से अच्छी तरह से कायम है। जैसे-जैसे मुद्रास्फीति धीरे-धीरे 2-6 प्रतिशत की आरबीआई सहिष्णुता सीमा तक पहुंचती है, भारत की विशाल और बढ़ती घरेलू मांग, बुनियादी ढांचे के विकास पर सरकार के भारी खर्च के साथ, देश की जीडीपी को उच्च विकास कक्षा में धकेलने की संभावना है, जो एक शानदार युग की शुरुआत कर रही है। दुनिया की पांचवीं सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था की समृद्धि और वैश्विक नेतृत्व।

लेखक नेशनल इंस्टीट्यूट फॉर ओपन एजुकेशन के सह-निदेशक (मीडिया) हैं। व्यक्त किए गए विचार व्यक्तिगत हैं।

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