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राय | बायजू को बायजू से बचाना: हितधारकों के हस्तक्षेप की आवश्यकता

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बायजू, यकीनन दुनिया की सबसे बड़ी शैक्षिक प्रौद्योगिकी कंपनी (एडटेक) को, कम से कम मूल्यांकन के मामले में, इसके प्रमोटरों से बचाया जाना चाहिए। यह न केवल कंपनी को बचाने के लिए आवश्यक है, बल्कि इससे हितधारकों को होने वाले संपार्श्विक नुकसान से बचने के लिए भी आवश्यक है। बायजू जैसी बड़ी कंपनी के लिए निहितार्थ बहुत बड़े होंगे, न केवल स्टार्टअप पारिस्थितिकी तंत्र के लिए, बल्कि उन छात्रों के लिए भी जिन्होंने पैसे का भुगतान किया है – उनका भविष्य दांव पर है – साथ ही कोच, संकाय और कर्मचारियों के लिए भी।

यह महत्वपूर्ण है क्योंकि प्रवर्तकों ने स्पष्ट रूप से न केवल कथानक खो दिया है, बल्कि नैतिक नेतृत्व भी खो दिया है। इसके अलावा, तीनों संस्थापकों ने पहले ही द्वितीयक बिक्री में अपनी हिस्सेदारी घटाकर $400 मिलियन कर दी है, जो बायजू के भविष्य में उनके विश्वास की कमी को दर्शाता है।

प्राइवेटसर्कल रिसर्च द्वारा संकलित एक रिपोर्ट के अनुसार, संस्थापकों की कुल हिस्सेदारी 2015-2016 में 71.6% से घटकर 2023 में 21.2% हो गई है। कोई कंपनी नहीं, बल्कि प्रमोटर – संस्थापक ब्यू रवींद्रन ($3.28 मिलियन), उनकी पत्नी और सह-संस्थापक दिव्या गोकुलंत ($29.40 मिलियन) और उनके भाई रिजु रवींद्रन ($375.83 मिलियन)। आयोजकों ने बताया कि शेयरों की बिक्री से प्राप्त आय कंपनी को वापस कर दी गई। हालाँकि उन्होंने इस बारे में विस्तार से नहीं बताया कि उन्हें ऐसा क्यों करना पड़ा, कुलपतियों का कहना है कि इसमें से कुछ मूल्यांकन को “उच्च और जीवंत” बनाए रखने के लिए वापस आ गए होंगे। एक ऐसी प्रथा, जिसे यदि किसी सूचीबद्ध कंपनी के प्रमोटरों द्वारा विदेश में रखे गए धन को कंपनी में जमा करके किया जाता है, तो इसे राउंडअबाउट कहा जाएगा।

लेकिन कई चीजें हैं जो सूचीबद्ध कंपनियों पर लागू होती हैं। उदाहरण के लिए, कॉरपोरेट गवर्नेंस, जिसे बायजू जैसी अधिकांश निजी इक्विटी-वित्त पोषित कंपनियां अप्रासंगिक मानती हैं। निदेशक मंडल से लेखा परीक्षकों और स्वतंत्र निदेशकों के इस्तीफे के बाद खराब कॉर्पोरेट प्रशासन मानक सामने आए। इस्तीफों के बाद कॉर्पोरेट मामलों के विभाग और गंभीर धोखाधड़ी जांच कार्यालय (एसएफआईओ) दोनों ने कहा कि वे कंपनी की जांच कर रहे थे। इससे पहले, प्रवर्तन विभाग (ईडी) ने स्वीकार किया था कि वह कंपनी के खिलाफ मनी लॉन्ड्रिंग के आरोपों की जांच कर रहा है। हालाँकि यह सब इस स्तर पर एक जाँच है, प्रेस रिपोर्टों से इस बात के प्रमाण मिले हैं कि कंपनी में उचित कॉर्पोरेट प्रशासन का अभाव था। यह प्रमोटरों को हटाने और बोर्ड की अध्यक्षता के लिए अनुभवी पेशेवरों को नियुक्त करने पर विचार करने के लिए पर्याप्त कारण है।

समस्या कम ब्याज दरों के कारण उत्पन्न हुई, जिसने उद्यम पूंजी कोष में बड़ी मात्रा में धन आकर्षित किया, और तर्कसंगत व्यवहार को भी खत्म कर दिया। अब जबकि ब्याज दरें फिर से अपने चरम पर हैं और फंडिंग कम हो रही है, मूल्यांकन बढ़ाने के लिए उतार-चढ़ाव की प्रथा स्पष्ट होती जा रही है। वेंचर कैपिटल फंडों के एक कंसोर्टियम से दोस्तों के दूसरे कंसोर्टियम को नए मूल्यांकन रैपर के साथ एक पैकेज पास करना आपसी पीठ खुजलाने की एक वास्तविकता है जिसे उद्योग कभी भी सार्वजनिक रूप से स्वीकार नहीं करेगा, इस तथ्य के बावजूद कि हर कोई जानता है कि शैक्षिक प्रौद्योगिकी के सम्राट ने ऐसा नहीं किया था। कपड़े, किसी भी फंड ने इसे स्वीकार नहीं किया। अब भी, ऐसा वेंचर फंड ढूंढना बहुत मुश्किल है जो आधिकारिक तौर पर बता सके कि बायजू के बिजनेस मॉडल में क्या गड़बड़ है।

नमूना

बायजू के बिजनेस मॉडल की विडंबना यह है कि यह देश के लगभग हर स्टार्टअप के लिए एक मॉडल बन गया है। जबकि अधिकांश एडटेक कंपनियां अपने ग्राहकों को खुद को शिक्षित करने में मदद करने के लिए पाठ्यक्रम, परीक्षण या कुछ इसी तरह बेचने की कोशिश कर रही हैं, सबसे बड़ी एडटेक कंपनियां डिवाइस बेच रही हैं और माता-पिता को सदस्यता खरीदने के लिए मजबूर कर रही हैं, जिससे उन्हें विश्वास हो जाए कि उनके बच्चे का भविष्य खतरे में है। आक्रामक बिक्री प्रथाओं के परिणामस्वरूप माता-पिता शैक्षिक प्रौद्योगिकी के पतन को देखने का आनंद ले रहे हैं।

यदि उस सामग्री की बिक्री पर प्रतिबंध है जो खान अकादमी जैसी साइटों पर अधिकतर मुफ्त में उपलब्ध है, तो आप क्या करते हैं? ठीक है, आप आय अर्जित करना शुरू कर रहे हैं। विशिष्ट खंडों में ऐसी कंपनियों का अधिग्रहण करें जिनके पास वास्तव में छात्र ग्राहक और अद्वितीय सामग्री, या वर्षों से निर्मित कक्षाएं और कोच हों। बायजू ने अपनी स्थापना के बाद से छह कंपनियों का अधिग्रहण किया है। कंपनी पर नजर रखने वालों का कहना है कि इन अधिग्रहणों का लापरवाह मूल्यांकन, विशेष रूप से व्हाइटहैट जूनियर जैसी कंपनियों द्वारा, बायजू की ऋण समस्या की जड़ में है। अब यह देखना भी मुश्किल है कि देश के सबसे मूल्यवान स्टार्टअप और यकीनन दुनिया के एडटेक स्टार्टअप को इक्विटी के बजाय लाभ क्यों दिया जाना चाहिए।

उच्च मूल्यांकन बुलबुले को प्रमोटरों द्वारा अपना एकल शेयर खरीदने, या किसी कंपनी द्वारा उधार लेने और उच्च मूल्यांकन बनाने के लिए महंगी कंपनियों को खरीदने के द्वारा बचाए रखा गया था। जिस तरह कथित रूप से कठोर-समझदार निवेशक अपने दुर्जेय अनुभव के साथ आंखों पर पट्टी बांधकर इस स्पष्ट पोंजी स्कीम में निवेश करने के लिए एक-दूसरे के पीछे भाग रहे थे, उस पर विश्वास करना मुश्किल है।

मॉडल स्पष्ट रूप से टूट रहा है, यह आवश्यक था – न केवल मूल्यांकन के साथ, बल्कि संयुक्त राज्य अमेरिका में देनदारों के साथ भी – वसूली मुकदमा शुरू करना।

समस्या यह है कि ऐसे हालात में निदेशक मंडल, निवेशक और हमारी सरकार को क्या करना चाहिए। इसके दो उदाहरण हैं, एक भारतपे और दूसरा पुराना सत्यम कंप्यूटर। दोनों मामलों में, प्रमोटरों को संगठन छोड़ने के लिए कहा गया और इसे चलाने के लिए एक नया बोर्ड और प्रबंधन टीम बनाई गई। मैंने ईश्वरीय परिसर के बारे में लिखा है जो उद्यमियों को प्राप्त होता प्रतीत होता है और इसका मुकाबला करने की आवश्यकता क्यों है। इस आर्टिकल के बाद यह खुलासा हुआ कि भारतपे को रजनीश शर्मा ने अश्नीर ग्रोवर के चंगुल से बचाया था।

ऐसे पर्याप्त लोग हैं जो बिजू को बचा सकते हैं और पुनर्जीवित कर सकते हैं। एप्टेक और एनआईआईटी की पहली पीढ़ी अभी भी सक्रिय है और बायजू के पुनर्जागरण में एक शानदार भूमिका निभाने में सक्षम है। उन्हें उसी तरह पेश करने की जरूरत है जैसे सत्यम के साथ किया गया था, जब सरकार ने कंपनी की सुरक्षा और पूरे क्षेत्र की प्रतिष्ठा को बचाने के लिए एक नई परिषद का गठन किया था।

जबकि बाजार के शुद्धतावादियों की सलाह है कि बाजार को अपनी चाल चलनी चाहिए और बायजू को ढहने देना चाहिए, यह सभी हितधारकों के हित में है कि बायजू को मौजूदा उदाहरणों के अनुसार उसके प्रवर्तकों से छीन लिया जाना चाहिए।

के. यतीश राजावत गुड़गांव में पब्लिक पॉलिसी इनोवेशन रिसर्च सेंटर (सीआईपीपी) में एक सार्वजनिक नीति शोधकर्ता हैं। उपरोक्त लेख में व्यक्त विचार व्यक्तिगत और केवल लेखक के हैं। वे आवश्यक रूप से News18 के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।

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